美国股市近期的剧烈震荡引发了投资者对英伟达(NVDA)和微软(MSFT)等科技股估值的关注。这些公司在今年大部分时间里推动了市场上涨。尽管最近有所回调，标普500科技股的市盈率仍达29.5倍，接近本月初创下的20年来最高水平。根据LSEG Datastream的数据，整体市场也处于历史高位，标普500指数的市盈率为20.7倍，远高于15.7倍的长期平均水平。

晨星财富(Morningstar Wealth)美洲区首席投资官菲利普·斯特雷尔表示：”从整体来看，当前市场估值相当高。这可能会带来一些失望，因为市场对美国经济软着陆和个别公司业绩的预期过高。”

由于人工智能的商业潜力激发了投资热情，芯片制造商英伟达等公司的股价在2024年大幅上涨， Nvidia 的股价今年已上涨近130%。

然而，最近的市场走势显示，投资者对高估值股票越发谨慎。本周早些时候，特斯拉和Alphabet的财报令股市大跌，导致标普500指数和纳斯达克综合指数周三创下2022年以来的最大单日跌幅。尽管如此，这两个指数在2024年仍保持上涨，分别增长14.5%和15.6%。

下周，亚马逊(AMZN)、苹果(AAPL)、微软和Meta Platforms(META)等科技巨头将公布财报，这将是对大量投资科技股的投资者的一次考验。

如果市场面临其他不确定因素，如美联储降息预期的变化或总统竞选带来的政治风险，高估值可能会导致投资者抛售股票。

LSEG IBES数据显示，美国公司整体面临较高的财务预期，预计标普500指数成分股公司第二季度盈利将同比增长12.1%。目前已有206家公司公布业绩，其中78.6%的利润高于分析师预期。

约翰汉考克投资管理公司联席首席投资策略师马修·米斯金表示：”考虑到估值重新评级的程度，市场将期待相当出色的业绩。”

许多投资者将关注”七大巨头”科技公司，它们在标普500指数和纳斯达克指数中占有重要地位。以Alphabet为例，尽管收入超预期，但由于投资者担心AI基础设施投资可能挤压利润率，其股价在过去三个交易日下跌了8%。

Horizon Investment Services首席执行官查克·卡尔森表示：”这些科技股面临的期望门槛相当高。如果业绩无法令人惊叹，很容易遭遇抛售。”

投资者特别关注市值超过3万亿美元的苹果和微软。苹果当前市盈率为30倍，远高于其五年平均值25.5倍和十年平均值19.6倍。微软的市盈率为31倍，同样高于其历史平均水平。

一些分析师认为，高估值可能会推动资金从大型科技股转向小型股、价值股等今年表现欠佳的领域。自7月10日以来，小型股罗素2000（RUT）指数上涨10%，而标普500（GSPC）指数下跌3%。

牛津经济研究院的分析师在最新报告中指出：”我们预计，随着其他领域盈利增长回归，投资者将继续撤出估值较高的科技股。”

然而，并非所有科技股都显得昂贵。例如，Meta Platforms的市盈率为20.6倍，低于其10年平均水平25倍。此外，当前估值仍远低于2000年互联网泡沫时期科技行业48倍的市盈率。

瑞银全球财富管理分析师预计，标普500指数的盈利增长有望创下两年多来的最大涨幅。他们预测标普500指数年底将达到5,900点，比当前水平高出约8%。瑞银分析师表示：”投资者应该为周期性的市场下跌做好准备，但我们仍然预计标普500指数将反弹。”